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早盤提示

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中投早盤分析摘要(2020年12月21日)

來源:中投期貨    發布時間:2020-12-21    點擊數:

【宏觀策略】參院共和黨領袖麥康奈爾稱,兩黨就9000億美元的新刺激協議達成一致,這也是美國歷史上規模第二大的刺激協議,僅次于今年3月的2.2萬億美元,全球資產價格繼續強勢上行。貨幣寬松和財政刺激的效應下,從歐美公布的數據看,無論是企業和個人,所持有的流動性和財富都顯著高于正常經濟下的水平,全球流動性水位一年內已經暴增40%,更為重要的是這種寬松根本看不到停止的跡象。我們認為流動性水位已經暴漲,相應的資產價格應該重新標定,周末英國病毒變異對今日早盤市場有小幅影響,但是預計影響有限,建議繼續關注大宗商品調整后的買入機會。


【股指期貨】兩市小幅震蕩,走勢相對穩健。中央經濟工作會議對政策已經基本定調,“不會急轉彎”,以及“八大任務”一個都不能少。對于市場而言,當前穩定而具有連貫性的政策環境,持續向好的經濟,對市場提供明顯支持。操作上需要關注的是海外市場引領的風險情緒,以及當前藍籌以“抱團”為特征的市場風格,這兩個因素對短期走勢影響較大。建議繼續關注指數震蕩后的表現,關注調整后的買入機會。


【貴金屬】黃金小幅震蕩,走勢相對穩定。全球寬松對資產價格的推升愈演愈烈,以比特幣為例,一度飆升至2.4萬美元以上,足見投資者對貨幣寬松的擔憂情緒。黃金作為央行寬松最受益的品種之一,三季度開始的調整行情主要是因為今年來漲幅過大,以及疫苗接種后經濟恢復,以及市場對貨幣收緊的預期。目前看市場對貨幣緊縮的擔憂過度,建議繼續關注黃金調整后。

 

【銅】基本面方面,短期礦端偏緊局面仍未緩解,疊加精銅庫存持續下滑,基本面對銅價仍有支撐;國內銷售數據繼續向好,經濟持續復蘇。國內新能源汽車銷量同比較快增長,新能源投入有望繼續加速,對銅消費或有較大拉動。此外,疫苗不斷傳來利好,對市場信心產生一定提振。整體來看,在全球新一輪寬松預期之下,銅價仍有望繼續走高。

 

【鋅】北方內蒙等地礦山進入停產期,疊加進口鋅精礦TC不斷下跌,顯示海外礦端亦較為緊張,預計TC仍有下跌空間,冶煉利潤再度收縮,部分冶煉廠計劃減產。從原料角度來看加工費仍有小幅下調的可能性,但下調區間將依據冶煉廠生產利潤端來決定。進口比價修復有望開啟窗口,消費體現季節性走弱。需求端,社會庫存持續錄減凸顯消費韌性,剛需性消費依然存在;后續若鋅錠產出下滑,社庫仍有減少的預期,同時或引導進口鋅流入。整體看鋅供需面變化不大,宏觀樂觀預期下,如果無明顯利空因素沖擊,鋅價易漲難跌,仍將保持高位運行。


【原油】疫苗接種計劃的進展為油價上漲提供動能。繼輝瑞-BioNTech SE疫苗獲得批準后,美國食品藥品管理局(FDA)決策認為,Moderna疫苗的益處大于風險,成為美國頒布緊急使用授權的第新二種新冠疫苗。Moderna疫苗采用了和輝瑞疫苗類似的信使RNA技術,這些疫苗均在后期臨床試驗中取得了很高的成功率。英國和美國初期重點接種對象是醫護人員及長期護理機構的老年人。根據疾病控制與預防中心(CDC)關于新冠疫苗接種者的追蹤,少數對象出現了過敏反應等副作用,令接種計劃做出修訂但不會因噎廢食。美國衛生與公共服務部稱,在過去一周中已發出290萬劑輝瑞-BioNTech疫苗,預計下周將發出200萬劑;得到FDA批準后,將立即向全美分發590萬劑Moderna疫苗。毫無疑問,在2020年從疫情復蘇的過程中,中國依靠嚴格的隔離措施走在了世界前列,對原油需求已接近疫情發生前。預計在2021年內,隨著歐美新冠疫苗接種的普及,原油市場將迎來需求的全面恢復,供需動態平衡位置穩定在更高的水平。


【橡膠】盡管天然橡膠供應端題材較多,但離開了需求的配合也只是無本之木。山東青島是中國輪胎最重要的生產基地,北方進入供暖季后環保政策嚴格,市場擔憂重污染應急響應導致輪胎企業開工率降低。截至最近統計,全鋼胎樣本企業開工率為73.18%,環比下降2.03%;半鋼胎樣本企業開工率為69.32%,環比下降1.93%??梢娛墉h保限產影響,輪胎企業開工率確有小幅下降,但仍然處于相對高位,好于去年同期水平。以青島市為例,重污染天氣應急響應級別按照空氣質量指數的數值與持續時間進行判定,只要出現應急響應,至少要減少污染物排放50%以上,工業企業部分停產。但應急響應并不是一刀切式的治理,根據山東省制定的《重污染天氣重點行業績效分級實施細則(試行)》,將企業分為A、B、C、D四個等級進行管理;應急響應對A級企業幾乎沒有影響,對B級企業有一定影響,對C、D級企業影響最大。山東省主要的橡膠輪胎制品公司多屬于B級以上企業,實際限產情況沒有想象中那樣夸張,自環保檢查開始以來對天然橡膠需求的利空基本出盡。


【豆類】受南美天氣擔憂提振,周五CBOT大豆期貨市場大幅反彈創下六年來最高水平,市場強勢特征相當明顯。南美大豆主產區的降雨前景仍存在不確定性,威脅到大豆單產潛力,而全球大豆需求依然旺盛。美國農業部預計本年度美國大豆期末庫存偏低,來自美國大豆壓榨商和中國等進口國的需求旺盛,使得大豆市場對南美大豆任何減產跡象都非常敏感,包括拉尼娜現象在內的破壞性天氣隨時可能成為市場的炒作熱點。有私營公司預計2021年美國將種植8940萬英畝大豆,同比增加630萬英畝。該預測數據高于美國農業部11月作出的初步評估,目前還不是炒作美豆播種面積的時點,明年二月論壇和美國農業部三月底的面積報告將給出更加清晰的預判。美豆突破1200美分后繼續強勢上漲,牛市行情持續深化。國內豆類市場繼續跟漲,油脂板塊不斷試探新高,豆粕市場買盤活躍止跌反彈,豆一期貨止跌跡象繼續趨強。
 
 
 
【大豆】周五東北產區國產大豆價格整體持穩,黑龍江產區多地凈糧裝車價達到2.60-2.70/斤,關內國產大豆價格局部小幅走弱。國產大豆市場高位回落,釋放過快上漲引發的回吐壓力后逐漸企穩,現貨市場跌幅較小,整體仍保持高位運行。據統計,黑龍江省目前仍有大量大豆囤積在當地貿易商手中,囤積待漲情緒較高,生產企業對高價大豆采購謹慎,造成供需矛盾仍然突出。據彭博社報道,俄羅斯將對大豆征收30%出口關稅,最低不低于每噸165歐元。該關稅政策將從明年21日起生效,并將持續到630日。中國是俄羅斯大豆的主要進口國,正常情況下每年進口數量在60-80萬噸。美豆強勢突破與俄羅斯提高大豆出口關稅,國產大豆市場有望重啟升勢。預計今日豆一期貨高開震蕩,可逢低適量增持豆一2105期貨多單。

【豆粕菜粕】周五國內豆粕現貨報價整體回升,普遍上漲20-50/噸,沿海豆粕現貨報價運行在3040-3180/噸。美豆重啟升勢,油廠順勢提價動力增強。國內進口大豆原料供應充足,為保證豆油供應,未來兩周油廠開機率將回升。國內11月飼料產量月度環比下滑,禽料降幅明顯,年前生豬集中出欄,生豬產能恢復放緩,預計12月飼料產量繼續下降,對豆粕出貨造成不利影響,多地豆粕庫存仍處偏高水平。國內豆粕市場雖有庫存壓力,但美豆突破1200美分后漲勢不止,對南美天氣保持高度敏感,市場看漲情緒升溫。豆粕市場在成本驅動下重回升勢,盤中漲幅可能因豆油強勢而受限,但跟漲的方向較明顯。預計今日國內粕類期貨市場高開震蕩,可逢低適量買入豆粕期貨多單或盤中短線短線順勢參與。


【油脂】CBOT豆油市場收盤上漲,技術上突破六年來新高保持強勢。馬來西亞棕櫚油市場周五上揚1.9%,因市場預期馬來西亞產量低迷而出口改善。船運調查機構公布的121-15日棕櫚油出口數據環比增加9.5%-9.8%。美豆重啟升勢帶動進口大豆成本攀升,豆粕需求下降以及庫存壓力導致成本傳導集中在豆油上體現。國內雙節前包裝油備貨旺季來臨,豆油商業庫存連續下降,沿海港口棕櫚油和菜油庫存也處低位,油脂市場基本面偏多格局仍在持續。美豆繼續深化牛市行情,國內新一輪看漲情緒被激活,國內外油脂聯動緊密,美元加速下跌和通脹預期下商品普漲,油脂板塊有望繼續保持強勢運行。預計今日國內油脂板塊高開震蕩,可逢低適量買入油脂期貨多單與或盤中短線順勢參與。

 

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